Акции Магнитогорского металлургического комбината, рекомендация: ПОКУПАТЬ

Пятница, Июнь 12, 2009 21:53

акции Магнитогорского Металлургического Комбината ММК

Сегодня я решил сделать обзор одной из самых перспективных, по моему мнению, бумаг на российском рынке.

Открытое акционерное общество «Магнитогорский металлургический комбинат» является крупнейшим предприятием чёрной металлургии России, его доля в объёме металлопродукции, реализуемой на внутреннем рынке страны, составляет около 20 %. Предприятие представляет собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов. ММК производит самый широкий на сегодняшний день сортамент металлопродукции среди предприятий Российской Федерации и стран СНГ. Значительная часть продукции ОАО «ММК» экспортируется в различные страны мира.

По официальным данным структура акционерного капитала следующая:

ООО Инвестиционная компания «Расчетно-фондовый центр» (номинальный держатель)  87,26 %
ИНГ БАНК (ЕВРАЗИЯ) ЗАО  (номинальный держатель)    9,60 %
Прочие    3,14%

Фактически комбинат контролируют структуры, связанные с менеджментом, во главе с председателем совета директоров Виктором Рашниковым.

Перспективные проекты
Инвестиционная программа Магнитогорского металлургического комбината рассчитана на семь лет начиная с 2007 года и предусматривает инвестиции в объеме более $5 млрд. Среди основных направлений развития:

- Строительство прокатного стана-5000 (производительность составит около 1,5 млн тонн/год, в том числе порядка 0,3 млн тонн/год термически обработанного листа, завершение ожидается в середине 2009 года. Стоимость проекта, как ожидается, составит около $1,5 млрд. В условиях кризиса, с целью избежать массовых сокрашений персонала, либо долговременных отпусков, на строительство стана направлено значительное число сотрудников предприятия, параллельно было сокращено присутствие  иностранной рабочей силы);

- Строительство новых агрегатов горячего оцинкования и полимерных покрытий;

- Строительство конвертера мощностью 2 млн т, новой коксовой батареи;

- Строительство нового универсального стана холодной прокатки для производства высококачественного автолиста (мощностью около 2 млн т листа в год) и подката для проката с покрытиями (ввод в эксплуатацию ориентировочно к 2010 году, стоимость проекта – около $1 млрд);

- Строительство в Петербурге (в Колпино) завода по производству штампованных деталей мощностью около 300 000 т штампованных деталей в год (ориентировочная стоимость – около $100 млн).

Мировой финансово-экономический кризис серьезно повлиял на металлургическую отрасль и заставил многие предприятия скорректировать свои инвестиционные планы. Магнитогорский металлургический комбинат временно приостановил реализацию многих крупных инвестиционных проектов. Однако это не коснулось главного объекта инвестиций Магнитки – строительства комплекса толстолистового стана «5000». В ноябре 2006 году ММК подписал контракт с известным немецким машиностроительным концерном SMS-DEMAG на комплексную поставку оборудования для строительства толстолистового стана «5000» и слябовой МНЛЗ. Организация работы данного комплекса на ОАО «ММК» позволит производить высокорентабельный толстолистовой прокат шириной до 4850 мм для нефтегазовой отрасли, судо- мосто- и машиностроения. Указанная продукция наиболее востребована у производителей труб большого диаметра. Производительность толстолистового стана «5000» составит около 1,5 млн. тонн/год, в том числе порядка 0,3 млн. тонн/год термически обработанного листа. Запуск комплекса планируется летом 2009 года и будет приурочен к профессиональному празднику металлургов. Строящийся толстолистовой стан является уникальным для нашей страны. Это будет самый мощный стан среди аналогичных агрегатов. В состав оборудования стана входит полный комплект механизмов и устройств в потоке стана от загрузочных устройств нагревательных печей до уборочных устройств на складе готовой продукции. «Сердцем» толстолистового стана будет являться уникальная прокатная клеть с максимальным усилием прокатки порядка 12 тыс. тонн. Помимо стана «5000», руководства ММК планирует ввести в строй в текущем году МНЛЗ-6, агрегат полимерных покрытий №2 и агрегат доводки стали

Финансы по состоянию на 11.06.2009:

В настоящее время размещено и находится в обращении 11 174 330 000 обыкновенных именных акций ОАО «ММК».

Цена одной обыкновенной акции на ММВБ: 15,190 руб.

Капитализация компании: 169 738 млн. руб.

Чистая прибыль по итогам 2008 года: 10 063, 6 млн. руб.

Чистая прибыль первого квартала 2009 года: 3 895,4 млн. руб.

Я предпочитаю считать Р/Е по последним операционным результатам, соотвественно, считаю по итогам первого квартала и получаю Р/Е=10,89 . Чтобы простому человеку стало понятно, это означает, что купив акции ММК, можно поучаствовать в бизнесе, приносящем 9,2% годовых. Компанию уже нельзя назвать дешевой. Однако если ради интереса посчитать Р/Е по итогам 2007-ого года по текущей цене, то оно составит 3,28, а это уже персепктива получать более 30% годовых на вложенный сегодня капитал. 2007-ой был лучшим годом компании, есть ли основания предполагать, что те золотые времена вернутся?

Покупая ММК, я делаю ставку как на восстановление экономики, так и на инвестиционные проекты самого ММК, в частности прокатный стан 5000, который должен открыть огромные новые рынки для компании, например, рынок газотранспортных труб. Запуска прокатного стана 5000 и агрегата полимерных покрытий намечено на 3 квартал 2009 года. Нельзя забывать и про фактор быстрого восстановления Китая, который многие считают очень значительным. Всё это делает перспектиивы восстановления значений прибылей предприятия до уровня 2007-ого года не столь уж и туманными.

Дивиденды за первое полугодие 2008 года составили 0,382 рубля на одну акцию, по итогам года дивиденды не выплачивались. В 2004-2006 годах компания выплачивала 1,34-1,85 рублей на акцию. В 2007 году было выплачено 0,502 руб.  Сокращение дивидендных выплат связано с началом инвестиционной программы в 2007 году.

Лучшие аналитики по РФ по версии Institutional Investor – Renaissance Capital (и однозначно лучшие в разделе Metals and mining) рекомендуют ПОКУПАТЬ акции Магнитогорского Металлургического Комбината с целью выше 19 рублей.

Тройка также рекомендует ПОКУПАТЬ с целью выше 20 рублей за акцию.

Я считаю ММК одной из лучших бумаг сегодня на российском рынке, если оценивать долгосрочные перспективы. Наряду с Уралкалием, Возрождением, Сильвинитом, генерирующими компаниями. Последние недооценены раза в два по прикидкам Тройки. Обещают обзор в ближайщее время.

Popularity: 2%

Оставить комментарий или два

Spam Protection by WP-SpamFree