ГОЛДМАН САКС ПОДНИМАЕТ ПРОГНОЗ ПО ЗОЛОТУ ДО 1000 ДОЛЛ. ЗА УНЦИЮ

Суббота, 14 Февраль 2009 21:30

 Goldman Sachs ожидает золото у отметки в 1000 долларов за тройскую унцию в ближайшие 3 месяца. Предыдущий прогноз был на уровне 700 долларов. Голдманы ожидают спрос со стороны инвесторов ищущих тихую гавань (safe heaven). 
Отмечается, что спрос вырос на золото во всех формах: физический металл, ETF, фьючерсы на фоне финансовой нестабильности и инфляционных ожиданий. Также отмечается снижение зависимости между стоимостью золота и курсом доллара против других валют.

Popularity: 1%

Российский газ. На прочном фундаменте (РЕНЕССАНС КАПИТАЛ)

Суббота, 14 Февраль 2009 19:09

(с) Ренессанс Капитал

В долгосрочной перспективе фундаментальные факторы благоприятны для акций производителей газа – «Газпрома» и НОВАТЭКа».
Нынешний экономический кризис по большому счету не повлиял на нашу оценку фундаментальной инвестиционной привлекательности газовой отрасли. Мы по-прежнему полагаем, что внутренние цены на газ будут постепенно повышаться к уровню равной доходности с экспортом, тарифы на транспорт газа по магистральным трубопроводам Газпрома достигнут в 2011 г. экономически обоснованных уровней, а Газпром и НОВАТЭК смогут в среднесрочной перспективе увеличить добычу газа. Хотя кризис затрагивает сектор посредством снижения спроса, цен экспорта газа и рентабельности на внутреннем рынке (из-за девальвации рубля), в долгосрочной перспективе фундаментальные факторы, по нашему мнению, благоприятны для компаний Газпром и НОВАТЭК.
Риски ниже, чем в нефтяной отрасли. Благодаря зафиксированному на годы вперед графику повышения внутренних регулируемых цен на газ Газпром и НОВАТЭК менее чувствительны к изменениям ценовой конъюнктуры на рынке нефти, чем нефтяные компании. У газодобывающих компаний больше возможностей для корректировки программ капитальных затрат, поскольку масштабы инвестиций не так сильно влияют на текущие производственные мощности. Тогда как в условиях низких цен на нефть надежды на реформирование системы налогообложения в нефтяной отрасли постепенно разрушаются, в газовой отрасли, на наш взгляд, наоборот, растет вероятность либерализации цен на внутреннем рынке и последующей реорганизации отрасли. Кроме того, мы не видим рисков рефинансирования и считаем финансовое положение Газпрома и НОВАТЭКа более благополучным по сравнению с большинством российских нефтяных компаний.
Газпром: с дальним прицелом. По нашим прогнозам, Газпром сократит производство газа по итогам нынешнего года на 2%, но в следующем десятилетии его добыча, по нашим расчетам, превысит 600 млрд кубометров в год. Капитальные затраты корпорации еще не достигли максимального уровня (пик придется на 2010 г., когда инвестиции, как мы прогнозируем, составят USD39 млрд), и инвесторам придется подождать до 2012 г., чтобы зафиксировать доходность денежных потоков в 21%. Вместе с тем, при дисконтах в 60-70% относительно мультипликаторов международных сопоставимых компаний Газпром нам представляется очень привлекательной инвестиционной возможностью с потенциалом роста котировок до справедливой стоимости, рассчитанной по методу ДДП, в более чем 200%.
НОВАТЭК: понижение прогнозов по темпам роста добычи уже учтено в цене. По всей видимости, все уже смирились с тем, что НОВАТЭК не будет расти так быстро, как рассчитывали в самой компании. Тем не менее, добыча все же будет увеличиваться, и мы обращаем внимание на привлекательный, исходя из наших оценок, коэффициент 2009 P/E на уровне 5.6 при прогнозируемом 24%-ном среднегодовом за 2008-2010 гг. темпе повышения (CAGR) чистой прибыли в расчете на акцию. По нашему мнению, более рациональный по сравнению с Газпромом подход компании к инвестициям позволит сохранить больший объем денежных средств для акционеров, если динамика спроса на газ окажется ниже ожиданий. Наша теоретическая цена на уровне USD4.9 за акцию предполагает потенциал 151%-ного роста относительно текущих котировок.

Popularity: 1%

РусГидро: вопреки кризису

Суббота, 14 Февраль 2009 18:26

РусГидро является уникальной генерирующей компанией, ряд особенностей которой оказался весьма кстати во время кризиса. Контролирующий акционер в лице государства, специфика мощностей и важная роль, отводящаяся станциям компании в российской энергетической системе, ставят РусГидро в более выгодное положение по сравнению с другими генерациями.
Драйверы:

  • Несмотря на прогнозируемое значительное снижение спроса на электроэнергию, мы ожидаем рост производственных показателей РусГидро по итогам 2009 г. по двум причинам: более высокая приоритетность загрузки мощностей РусГидро по сравнению с тепловой генерацией и ожидаемая высокая водность рек в первом квартале 2009 г.
  • Благоприятные для РусГидро тарифные решения на 2009 г. (средний тариф по компании повысился на 31%) позволят улучшить свои финансовые показатели. При этом мы ожидаем принятия благоприятных тарифных решений и в последующих периодах с учетом важной роли, отводимой станциям компании в российской энергетической системе.
  • Акции РусГидро характеризуются наиболее высокой ликвидностью в российском электроэнергетическом сегменте, что обусловлено достаточно большой долей акций в свободном обращении. Также акции РусГидро являются единственными среди российских энергетических компаний, включенными в расчет индексов агентства MSCI Barra, что влечет за собой дополнительный интерес к бумагам компании со стороны институциональных инвесторов.
  • Менеджмент РусГидро провозгласил 2009 г. «годом операционной эффективности» и предложил ряд конкретных шагов, которые могут ощутимо замедлить рост операционных издержек компании в 2009 г.
  • Проводимая допэмиссия акций РусГидро, которую должно выкупить государство по цене, существенно превышающей текущие рыночные котировки акций компании, создает дополнительную акционерную стоимость для миноритариев компании.

По результатам проведенной нами оценки справедливой стоимости акций компании ОАО «РусГидро» методом DCF мы присваиваем им рекомендацию «Покупать» с целевой ценой $0,051 на конец 2009 года.

(с) ФИНАМ 11.02.2009
Ссылка на оригинальный материал: http://www.finam.ru/investments/research000010184A/default.asp

«РусГидро» ожидает рост чистой прибыли в 2009 году на 75%

[13.03.09 15:50]

Вчера ОАО «РусГидро» провело телефонную конференцию для инвесторов по вопросам операционной и инвестиционной деятельности компании, на которой компания представила свои прогнозы.

В 2009 года относительно 2008 года компания ожидает увеличения выработки на 1.5 %. При этом чистая выручка (нетто перепродажи электроэнергии) увеличится на 11 %, EBITDA – на 56 %, а чистая прибыль – на 75 %. Практически вся прибыль (93 %) пойдет на финансирование инвестиционной программы компании.

Инвестиционная программа компании на 2009 год предусматривает вложения в объеме 73 млрд руб. План на 2010-2011 гг. – 66 и 75 млрд руб. соответственно.

Компания планирует во 2-м квартале 2009 г. получить листинг на одной из международных площадок.

http://www.stockportal.ru/main/news/goodnews?news_id=25074

Popularity: 1%

ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ 14.02.2009

Суббота, 14 Февраль 2009 14:51

 

Мировая доходность инвестиций с начала года
Акции США Акции США Индекс S&P500 -2,23%
Российские акции Российские акции Индекс РТС -0,84%
Акции нефтедобывающих компаний США Нефтедобывающая 
отрасль США
Amex Oil Index -4,49%
Акции Бразилии Акции Бразилии EWZ (MSCI Brazil Index) +11,43%
Акции Китая Акции Китая GXC (S&P China BMI Index) -6,28%
Акции Индии Акции Индии INP (MSCI India Index) -2,91%
Инвестиции в золото Золото IAU (Comex Gold) +6,87%
Шорт акций развивающихся стран Шорт развивающихся 
рынков
EUM (MSCI Emerging 
Markets Short)
+0,32%

С начала 2009 года в явные лидеры вышла Бразилия. Впечатлил спурт российского рынка акций из -15% в конце января почти в ноль за две недели. Рынок уже не выглядит слабо. Медведям на развивающихся рынках поплохело. Улучшилась ситуация в Индии и в Китае. Многие фонды китайских акций более успешны, чем тот ETF, что указан в моей таблице, к примеру Morgan Stanley China A shares fund (CAF) показывает уже впечатляющие +27% с начала года.  Золото прибавило еще процентик за две недели. Нестабильная нефть служит причиной того, что американские нефтяники по-прежнему выглядят слабее рынка.

Popularity: 1%

мой ПИФ ТОП февраль 2009

Воскресенье, 8 Февраль 2009 19:48

Концепция моего топа немного меняется. Отныне я могу включать в рейтинг любые фонды под управлением УК, зарегистрированных в России, как ПИФы, так и ОФБУ, активно управляемые, индексные или отраслевики, открытые и интервальные. 
Для начала подсчитаем статистику:
С августа 2008 индекс ММВБ потерял 53,6%.
Портфель, составленный из фондов моего ПИФ ТОП август 2008 потерял бы 41,4%. 
Также интересно сравнить мой портфель с поведением портфеля, составленного из наиболее популярных ПИФов всех типов, в котором доля каждого фонда определяется пропорционально СЧА, т.е. фактически с индексом RUIF-WT. Указанный индекс потерял за указанный период 44%
Обыгрывать индекс приятно, но при столь существенном снижении – утешение слабое. Портфель фондов был достаточно агрессивным, однако, по моему мнению, пришла пора делать ставки и следует добавить риска в надежде получить существенное вознаграждение.

мой ПИФ ТОП февраль 2009
авторский рейтинг паевых инвестиционных фондов

 

Мой ПИФ ТОП август 2008 здесь

Мой ПИФ ТОП апрель 2008 здесь

Собственный авторский рейтинг ПИФов и ОФБУ по критериям доходности, стабильности результатов, соотношению доходность/риск, надежности. Также я учитываю перспективы фонда в собственной оценке. Портфель данных ПИФов нацелен на получение максимальной доходности в среднесрочной перспективе (1-3 года). Я изменяю состав ТОПа нечасто – 1-3 раза в год. Возможно, поможет кому-то решить, какие фонды покупать. Для меня было бы комфортно иметь в портфеле равные доли фондов из топа, пиф номер 1 теперь также равной долей к прочим, так как явный фаворит выбыл из гонки, но об этом позже. Вполне допустимо расширить портфель и фондами из watch-list. Хотел бы лишний раз напомнить, что вложения в ПИФы и ОФБУ могут приносить и убытки. На мой взгляд, эффективный период инвестиций в такие инструменты – не менее 3 лет.

1) Петр Столыпин. УК ОФГ-Инвест
Управляющий – Вадим Огнещиков. ПИФ показывает стабильно очень хорошие результаты. Фонд выглядит лучше рынка и в текущем даунтренде, несмотря на то, что входит в категорию фондов акций, +10% с начала года. В числе лидеров по доходности за 5 лет.

2) Регион фонд акций. УК Регион Эссет Менеджмент
Управляющий Сергей Русин. Фонд не подвел своих пайщиков в трудный период. 5 место по доходности за 5 лет среди всех фондов акций и смешанных ПИФов.

NEW 3) РН-2. УК РН-Траст
Из watch-list этот фонд попал в топ. Интервальный фонд смешанного типа из линейки УК РН-траст. Фонд лидер по доходности среди всех фондов за 3 года. Второй по доходности за 5 лет, он уступает пальму первенства фонду акций УК Витус. ПИФ – среди лидеров и на более коротких промежутках. РН-2 – лидер рейтинга www.investfunds.ru по коэф. Шарпа (соотношение доходность/риск).

NEW 4) Биржевая площадь – индекс ММВБ. УК Банка Москвы
Крупнейший по объему СЧА индексный ПИФ – новичок рейтинга. Управляющие обычно обыгрывают индексы в периоды падений. В период роста успешные управляющие могут стремиться подстраховаться и сохранить выигрыш. Сделаем ставку на разворот рынков в ближайшие месяцы и добавим индексный фонд в наш рейтинг.

NEW 5) КИТ Фортис – Российская нефть. УК КИТ Фортис инвестмент менеджмент
Следующий новичок – отраслевой фонд нефтяного сектора. Это моя ставка на ожидаемый мною рост стоимости нефти в ближайшие полгода. На этом месте мог бы быть практически любой отраслевой нефтяной фонд. Особых заслуг конкретно у Китов нет.

NEW 6) Тройка Диалог – Металлургия. УК Тройка Диалог
Наконец-то фонд под управлением легендарной и самой именитой Российской УК оказался в топе, причем абсолютно заслуженно. Фонд – в лидерах среди «металлургов» с начала года. Металлургия – следующий сектор, на который я делаю ставку. Считаю эту отрасль сильно перепроданной.

NEW 7) БКС – Фонд банковских акций. УК Брокеркредитсервис
И в качестве самого рискованного и агрессивного компонента я включаю в ТОП фонд банковских акций – самого многострадального сектора. Ставка на то, что дела у банков не столь плохи, как рисует воображение.

*Выбыл из ТОПа и не получил категории «ДЕРЖАТЬ» бывший постоянный лидер - фонд «Гранат» под управлением УК Росбанка. УК Росбанка была продана господином Прохоровым господину Кошеленко, последний заявил, что бизнес ПИФов ему более неинтересен. По слухам, управляющий Гранатом Дмитрий Шумилов увольняется из компании в ближайшее время.

 

Watch-list. Фонды, которые могут попасть в ТОП

Особый, РН-траст 30. УК РН-Траст
Фонды этой УК имеют положительные, близкие друг к другу результаты на падающем рынке. Особый – открытый пиф смешанного типа, РН-траст 30 – паевой инвестиционный фонд акций, инвестирующий в «голубые фишки» – 30 крупнейших эмитентов. При изменении коньюктуры рынка и выходе его из области перепроданности, фонды этой УК – главные кандидаты на попадание в ТОП.

ОФБУ Хедж-фонд. Банк Славянский кредит
Этот фонд имеет феноменальную историю. В лидерах по доходности и за год и за два. Мировой финансовый кризис не смог повлиять на стабильно положительные результаты управления, потрясающие +34% за ужасный 2008-ой год. К сожалению, очень мало информации доступно о банке и никакой информации о личности управляющего. Причина вывода фонда из ТОПа обратно в вотч-лист простая: я предпочитаю индексное инвестирование в период предполагаемого дна рынка.

Мой фонд Акции второго эшелона. УК ЦентрИнвест
Эта УК управляет только одним фондом и столь  узкая специализация мне очень импонирует. Я следил за рекомендациями этой УК по акциям второго эшелона и они мне всегда казались очень толковыми. Фонд показывает наилучшие результаты среди  фондов акций второго эшелона, я оставляю в вотч-листе только его среди фондов подобного рода. ПИФ очень близок к попаданию в ТОП.

ОФГ ИНВЕСТ – Сбалансированный. УК ОФГ ИНВЕСТ
Петр Столыпин этой УК – фаворит топа. Продолжаем пристально последить и за его сбалансированным братом, показывающим даже лучшие текущие результаты.

Витус – фонд акций, Витус – фонд накопительный. УК Витус
Едва ли наберется с десяток фондов, имеющих положительную доходность даже за три года. Фонды Витус – одни из этих немногих. ПИФы под управлением УК Витус были в топе, а затем потеряли даже рекомендацию «держать», однако настало время снова обратить на них внимание. Фонды – в тройке лидеров рейтинга 
www.investfunds.ru по коэф. Шарпа (соотношение доходность/риск). Фонд акций УК Витус показал лучшую доходность среди всех фондов за 5 лет.

ОФБУ Солид Хедж-фонд. Солид Банк  
Фонд позиционируется как экстремально агрессивный, направленный на максимизацию дохода. Декларация предусматривает любые операции с любыми активами. Понаблюдаем, удастся ли Солиду повторить успех хеджа славянского кредита.

Агора-Фонд сбережений. УК Портфельные инвестиции
Фонд постоянно мониторится в вотч-листе и показывает отличные результаты, остаемся к нему внимательными.

Дивидендные акции, корп. облигации. УК Регион Эссет Менеджмент
Фонд – хороший кандидат для включения в портфель на перекупленном рынке.

Фонды под управлением УК УНИВЕР Менеджмент
Фонды показывают результаты выше средних. Эта УК долгое время была лидером по доходности управления пенсионными деньгами. Последим за фондами Универа повнимательнее.

 

Выбыли из Вотч-листа:

ОФБУ Абсолют Тактика. Абсолют-банк,

ОПЛОТ. УК БФА

Альянс Росно -Акции второго эшелона. УК Альянс РОСНО

Ренесссанс-Перспектива. УК Ренессанс управление активами

Русь-Капитал Перспективные инвестиции. УК Русь-Капитал 

Фонды с рекомендацией «ДЕРЖАТЬ»
В эту категорию отношу фонды-лидеры в прошлом с посредственными результатами сейчас, тем не менее, я не стал бы их продавать пока.

Агана-Экстрим. УК Агана
Если не включать в ТОП отраслевые и индексные ПИФы, я бы оставил любимый ПИФ в портфеле, коней на переправе не меняют обычно. Уверен, что фонд покажет себя в ближайшее время.

 

Смелый. УК Юнити-Траст
Неудачи в последние полгода-год немного затемнили былое сияние. Тем не менее, уверен, что фонд еще себя покажет и вернется в ТОП. 

Альфа-Капитал фонд акций. УК Альфа-Капитал
К сожалению, этот ПИФ превратился в крепкого середнячка и былой блеск потускнел. Фонд сохраняет рекомендацию «ДЕРЖАТЬ».

Энергокапитал – Сбалансированный. УК Энергокапитал

Фонд был в лидерах долгое время, остается в лидерах по доходности на длительных промежутках, однако показывает средние результаты последнее время.

Popularity: 2%

Перевод денег американскому брокеру

Пятница, 6 Февраль 2009 20:12

 Итак, поскольку с Ситибанком произошел затык в силу невменяемости последнего, перевел деньги через дорогой Сбербанк без всяких проблем. У них есть услуга перевода без открытия счета. В причине платежа написал формулировку, требуемую ameritrade. Долго разглядывали, спросили, мол, чегой это? – "За услуги" – отвечаю. Это их устроило, попросили в конце приписать "за услуги" по русски. Приписал. Через день деньги были на счету ameritrade. Тариф  у них дешевый – 1%, минимум 15 долл, но в дороге с меня какой-то банк корреспондент содрал еще двадцатку, ну да это мелочи. 
Еще есть проблема, если буду в будущем платить налоги. Сбер выдает небольшой такой квиток и без указания получателя. Попробую на след.неделе заехать, попросить полноценную платежку.

Popularity: 1%

BRIC (Бразилия, Россия, Индия, Китай)

Пятница, 6 Февраль 2009 19:19

К 2027 году экономика Китая станет крупнейшей в мире. Вторым полюсом силы будет Индия. По совокупному ВВП Китай, Индия, Россия и Бразилия обгонят страны G7.Аналитики ведущего американского инвестиционного банка Goldman Sachs нарисовали новую экономическую карту мира.По прогнозам инвестиционного банка Goldman Sachs, уже в 2027 году валовой внутренний продукт Китая превзойдет аналогичный показатель США. Более ранний прогноз предполагал, что Китай должен был занять место мирового экономического лидера к 2035 году. Но мощный рывок китайской экономики заставил экспертов банка пересмотреть сроки выхода Китая на первое место в списке ведущих игроков мирового рынка.

Также, по прогнозам Goldman Sachs, совокупный ВВП стран BRIC – Бразилии, России, Индии и Китая – к 2032 году догонит аналогичный показатель стран, входящих в G7. В группу 7 индустриально развитых стран входят США, Германия, Италия, Франция, Великобритания, Япония и Канада.

«Мир отделяет всего десятилетие от того момента, когда произойдет глобальное перераспределение экономических сил, что вызовет и серьезные геополитические изменения», – пишут эксперты. Аналитическая служба Goldman Sachs считает, что к 2050 году США сдвинутся на третью позицию в мировом экономическом рейтинге, а на вторую выйдет Индия.

Владимир Пантюшин из «Ренессанс Капитал» отмечает, что «нынешние оценки банка основных положений пятилетней давности не меняют, идет лишь корректировка прогнозов по срокам». По словам эксперта, китайская экономика в последнее время росла более быстрыми темпами, чем прогнозировали как специалисты Goldman Sachs, так и другие аналитики. Кроме того, в последнее время происходит значительное укрепление национальной валюты КНР – юаня. «Не стоит забывать о том, что Китай – страна с населением, в 4 раза превышающим численность американского», – говорит экономист. «Уже сейчас Китай является одним из мировых лидеров по спросу, это видно по рынкам нефти, металлов, угля, – рассуждает Владимир Пантюшин. – Во многом рост цен на нефть, никель и другое сырье генерируется Китаем».

Оценка банкиров из Goldman Sachs основана на текущих тенденциях, которые аналитики экстраполируют на будущее, замечает Владимир Тихомиров из ФК «Уралсиб». «Однако предыдущий опыт показывает, что существует масса факторов, которые могут как ускорить темпы роста, так и вызвать рецессию», – подчеркивает эксперт.

Рори Макфаркухар из российского представительства Goldman Sachs подчеркивает – основной вывод инвестиционных банкиров заключается в том, что страны BRIC к середине века (с учетом нынешней корректировки к 2032 году) обгонят страны «семерки». «Среди стран BRIC наибольшее влияние будет иметь Китай и в меньшей степени Индия», – говорит представитель Goldman Sachs.

По мнению Рори Макфаркухара, преимущество России заключается в том, что она граничит с Китаем и обладает прекрасными возможностями для взаимодействия. По его словам, последний прогноз Goldman Sachs «отражает то, к чему страны должны стремиться». «Но для этого существует ряд условий, в том числе развитие экономики в правильном направлении, макроэкономическая стабильность, существенное улучшение различных институтов – государства, правовой системы и так далее», – резюмирует аналитик Goldman Sachs.

Popularity: 1%

Роман Парамонов: Global Strategy 2009. Лучшие акции для покупки в России и в США

Понедельник, 2 Февраль 2009 19:59

romanАвтор: Роман Парамонов
Опубликовано 15 января 2009 г. в блоге автора: http://roman-paramonov.livejournal.com/255976.html

Global Outlook

В последнее время много говорится о кризисе. Но почему то дальше событий 2008 года массы не идут. А стоит посмотреть поглубже. Во времена, когда во главе ФРС США ещё стоял Алан Гринспен. Его монетарная политика сокращения процентных ставок, для улучшения ситуации в экономике после предыдущего кризиса, слишком затянулась. Возможность получать кредиты под очень маленький процент привела к буму на рынке недвижимости, увеличение ипотечного кредитования спровоцировало рост стоимости домов. Из-за постоянного роста цен на недвижимость кредиты выдавали даже тем, кто не мог себе этого позволить из-за низких доходов. Просто через пару лет заемщики могли перепродать свои дома на порядок дороже, оплатить ипотеку, и остаться еще в неплохом плюсе. Организации, выдававшие кредиты, ничем не рисковали, так как выпускали ценные бумаги под обеспечение ипотеки, и перепродавали их на финансовых рынках.  Ценные бумаги, выпущенные ипотечными агентствами, до поры до времени приносили хорошую прибыль инвестиционным банкам, которые скупали всё, включая производные инструменты первого и второго уровней. Стабильное и продолжающееся падение цен на жилье привело к обесценению ценных бумаг, выпущенных ипотечными агентствами, и, в свою очередь, к переоценке активов крупных инвестиционных банков. Один за другим банки стали объявлять о чистых убытках на миллиарды долларов. Капитализация банковского сектора упала в разы, что привело к еще большему усугублению ситуации на рынке. В марте 2008 года разорился один из крупнейших независимых инвестиционных банков Америки Bear Stearns, который был куплен банком JP Morgan Chase всего за 1,5 миллиарда долларов, хотя еще год назад капитализация Bear Stearns превышала 25 миллиардов долларов. Вообще, во главе Wall Street стояли пять крупнейших инвестиционных банков: Merrill Lynch, Lehman Brothers, Bear Stearns, Morgan Stanley и Goldman Sachs. Эти банки стояли особняком, так как почти не поддавались никакому контролю со стороны государства и могли идти на большие риски с целью получения огромных прибылей. Именно эта склонность к риску, которую можно назвать жадностью к предполагаемой прибыли, их и погубила. Следующими стали Lehman Brothers, который обанкротился в сентябре, и Merrill Lynch, который куплен Bank of America за 50 миллиардов долларов. Для спасения двух оставшихся банков Федеральная Резервная Система США разрешила им реформироваться и сменить юридический статус, тем самым поставив их под свой контроль. В итоге, в США не осталось ни одного независимого инвестиционного банка.

С октября 2008 года транснациональные банки, базирующиеся в США и выдающие кредиты транснациональным корпорациям, изменили правила кредитования, согласно которым стоимость CDS ( Credit Default Swap: Кредитно Дефолтный Своп – инструмент финансового страхования, страхующий банки и корпорации от дефолта по своим обязательствам) автоматически включается в стоимость кредита. Это значит, что теперь стоимость кредитов существенно увеличится, так как к проценту будет автоматически прибавляться еще и страховка от дефолта. Нововведение еще больше ударит по компаниям, нуждающимся в кредитовании. 

Финансовый кризис отразился на всей экономической ситуации в стране, затронул реальный сектор экономики. Самым ярким примером может служить большая тройка автопроизводителей. Высокие цены на нефть, рекорд которых был побит в июне 2008 года, привели к удорожанию бензина. Спрос на джипы и пикапы существенно сокращался, а именно такие машины составляли большую часть произведенных в США автомобилей. Почему-то американские автопроизводители проигнорировали мировую тенденцию к переходу на более экономичные машины. Падение спроса на машины концернов GM, Ford и Chrysler привело к миллиардным убыткам компаний. Но тут разразился и кризис кредитного доверия, который еще больше ударил по промышленным гигантам. Платить по обязательствам стало практически нечем, а рефинансирование, к которому они прибегали раньше, стало невозможным. В связи с отсутствием ликвидности и кризисом в финансовом секторе кредиты получить стало очень сложно, а процентная ставка стала слишком велика. Огромные суммы, требующиеся для реструктуризации компаний и финансирования их дальнейшей деятельности, под невысокий процент может предоставить только государство. 

Реальный секторт экономики имеет цепную реакцию. За автопроизводителями в немилость к судьбе попали металлурги и сталелитейщики. Нет спроса на автомобили – нет спроса на сталь. Начинают сокращать производство такие гиганты как US Steel. Проблемы сталелитейщиков начинает ощущать на себе добывающая отрасль – BHP Billitton. Та, в свою очередь приносит снижение заказов в машиностроение – Caterpillar, и т.д. В конечном итоге усугубляет ситуацию рост безработицы и снижение доступности потребительских кредитов, что приводит и к дальнейшему снижению спроса. Как бы мы не критиковали действующего Председателя ФРС Бена Бернанке, но он работает с тем экономическим материалом, который ему достался в наследство от всеми любимого Алана Гринспена. Выход из этой ситуации – череда дефолтов разного уровня, от страновых (типа Исландия), до корпоративных и частных; тотальное удешевление активов до уровней «когда уже никому ничего не надо», что в общем то, мы сейчас и наблюдаем.

Текущий мировой финансовый кризис закончится не ранее четвертого квартала 2009 года, хотя есть небольшая вероятность, что экономика США выйдет из рецессии в третьем квартале текущего года.


EUR/USD

Участники предпочли бегство в так называемое «качество», в лице американского доллара и казначейских облигаций США, как наиболее надёжных, на их взгляд, активов в современных условиях. По этим причинам, только в период с середины июля по конец ноября американский доллар укрепился к единой европейской валюте на 20%, достигнув по паре EUR/USD уровня 1,25. В начале декабря на международном валютном рынке тенденции поменялись. Участники наконец-то задумались о том, так ли надёжна и безопасна национальная валюта США и деноминированные в ней государственные долговые бумаги, как принято считать. Особенно в условиях, когда Казначейство и ФРС эксплуатируют на полную мощность печатный станок. В итоге менее чем за месяц Европейской валюте удалось отыграть у доллара более 12% стоимости, потерянной за последний квартал. Закрытие года произошло на отметке 1.3972.

И если в первом полугодии 2009 года можно прогнозировать некоторое боковое движение в ключевых парах на валютном рынке, то во второй половине года (по мере стабилизации мировой экономики) наиболее четко выразится нисходящая динамика доллара. Меры, принимаемые финансовыми властями США по стимулированию экономики и преодолению рецессионых процессов, всё больше подрывают доверие инвесторов к treasuries, и к доллару соответственно.

Прогноз по EUR/USD в первом полугодии 2009 г. предполагает движение валютной пары в диапазоне 1,30-1,50 с последующим ослаблением доллара во второй половине года до значений 1,50-1,80. При этом, в случае развития самых пессимистичных сценариев, есть возможность увидеть валютную пару EUR/USD на отметке 2 доллара за один евро.

По поводу российского рубля. Я не столько вижу девальвацию россиянина, сколько укрепление самого американца ко всем мировым валютам. Посмотрите графики доллара к основным валютам за последние полгода. Особенно показательны австралийский доллар и бразильский реал, как валюты стран поставщиков сырья. Вероятнее всего курс рубля к доллару достигнет максимальных значений весной текущего года.
 


 

Commodities

Рынок commodities в 2008 году также не избежал тотального спада ввиду стремительного снижения спроса на все виды ресурсов. Особняком стоит только золото. Вряд ли на сегодняшний день можно найти много активов, чья стоимость с начала текущего года практически не изменилась. В итоге игроки, решившие в начале 2008 года вложить свои средства в золото, почти не понесли каких-либо финансовых потерь, чего нельзя сказать о держателях акций, облигаций и контрактов на другие виды металлов.

В этой связи возникает вопрос: если на рынке такой ажиотажный спрос на золото во всех его формах, почему динамика стоимости металла не демонстрирует резкого движения вверх? И здесь можно услышать всё больше предположений о том, что Центральные банки ведущих стран целенаправленно снижают текущий курс золота на рынке посредством массовых продаж драгоценного металла из своих резервов. С какой целью? Хотя бы потому, что на фоне стремительно растущей стоимости драгоценного металла, инвесторы могут потерять всяческий интерес к государственному долгу США, уходя в более привлекательный желтый актив, тем самым еще сильнее усугубляя экономические проблемы Штатов.

По этим причинам прогноз на 2009 год предполагает возможное зарождение мощнейшего бычьего тренда, который уже в этом году может привести котировки к уровню $1200-1500.

Стоимость нефти в 2008 году продемонстрировала невероятные взлеты и падения. Так, если вначале года баррель нефти марки Brent торговался на уровне 90 долларов, то к середине лета за ту же бочку «черного золота» инвесторы готовы были платить 150 долларов (+65%). Но вот в конце августа перед мировым сообществом в полной мере предстали реальные последствия финансовых ошибок США, обрушив за считанные месяцы рынок нефти до значений четырехлетней давности, в районе 40 долларов за баррель. Таким образом, в годовом исчислении углеводородное сырье потеряло более 55%, а от значений июльских максимумов – свыше 70%.

Такое резкое снижение стоимости нефти было вызвано как падением спроса со стороны крупнейших импортеров углеводородов, так и выходом спекулятивного капитала из фьючерсных контрактов. Рост экономики в Соединенных Штатах восстановится ко второму полугодию 2009 года, и это станет мощным стимулом потребления энергоресурсов. Вторая причина роста нефтяных котировок тотальное снижение инвестиций в нефтедобычу. Причём речь идёт не только о российских компаниях, но и о мировых лидерах отрасли: ExxonMobil и Royal Dutch Shell. Снижение инвестиций связано не только с ухудшением ситуации на кредитном рынке, но и с выжидательной позицией многих участников. Есть вполне достойные примеры компаний, который смогли с аккумулировать вполне приличный объём наличных: американская ExxonMobil – $37 млрд., российская Сургутнефтегаз – $13 млрд. Как они планируют распорядиться накопленными средствами – вопрос открытый.

В связи с выжеизложенным, я ожидаю роста нефтяных котировок к уровню в $70 за баррель в течении этого года.
 


Stock Market

На мой взгляд, неопределённость развития экономической ситуации в мире зажмёт индекс S&P 500 в первом полугодии 2009 года в коридоре 800-1100 пунктов. При ухудшении экономической ситуации, не исключаю тестирование прошлогодних минимумов весной 2009 года. Лишь во второй половине 2009 года возможно какое-либо улучшение ситуации в экономике. Если положение в финансовом секторе, да и в целом в экономике США, пойдет на поправку, то к концу 2009 года, возможно американский рынок выйдет из этого диапазона.

Россия, к нашему сожелению, не смогла остаться островом стабильности на просторах кризисных событий. Выход иностранных инвесторов с российского фондового рынка, дело Мечела, военные действия с Южной Осетии способствовали существенному снижению котировок. Масла в огонь постоянно добавляли маржин коллы крупных стратегов – держателей акций российских эмитентов.

В конце 2008-го года по индексу ММВБ образовался сильный уровень поддержки на уровне 500 пунктов, который в случае падения цен на нефть ниже 35 долларов и дальнейшего ухудшения ситуации в мировой экономике может быть пробит.

В случае, если внешний фон будет позитивен, и цена на нефть достигнет 70 долларов, есть основания для  восстановления российской экономики, а за ней и фондового рынка до 1200 пунктов по индексу ММВБ. Я больше склоняюсь именно к этому варианту, хотя уровень 1200 достаточно условный.

Пессимистам надо обратить внимание на то, что их стало слишком много, и на гигантскую перепроданность, сопоставимую с уровнем 1932 года. А так же на то, что фондовый рынок может показать дно за 3-4 квартала до восстановления экономических индикаторов. Не мешало бы и обратить внимание на исторические данные по медвежьим ралли. 
 


USA10 & Russia10: Best Buy Stock List

 USA

Тикер

Russia

Тикер

 McDonalds Corporation

 MCD

 Газпром

 GAZP

 The Procter & Gamble Company

 PG

 Газпромнефть

 SIBN

 Johnson & Johnson

 JNJ 

 Лукойл

 LKOH

 Coca Cola Company

 KO 

 Сургутнефтегаз

 SNGS

 Occidental Petroleum

 OXY

 Новатэк

 NOTK

 Monsanto Company

 MON

 Роснефть

 ROSN

 The Mosaic Company

 MOS

 Сбербанк

 SBER03

 Wal-Mart Stores Inc..

 WMT 

 ГМК Норникель

 GMKN

 ExxonMobil Corporation

 XOM

 Уралкалий

 URKA

 Southwestern Energy

 SWN

 Полюс Золото

 PLZL

Методология выбора лучших акций базировалась как на фундаментальном анализе эмитента, так и на техническом анализе графиков акций. Для российских эмитентов в расчёт так же брался политический фактор и потенциальное изменение внешнего фона по бумаге.

Popularity: 1%

228

Понедельник, 2 Февраль 2009 13:48

Что-то кажется мне, перелили уже через край. Надо бы амерам сегодня зелеными закрываться.

Ситибанк уже неделю деньги никак не переведет брокеру в Америку. Ужесточили у них, похоже, валютный контроль. Снова попросили принести Договор с брокером в отделение и заполнить какую-то форму 406.
Сходил в отделение. Девочка-операционист долго не хотела брать у меня client agreement, требуя нотариальный перевод, но я убедил, что валютный контроль перевода не спрашивал. Про форму 406 слыхом не слыхивала, само собой. Ждать пока будет разбираться – не стал, торопился. Дома уже в нете нашел, что эту форму заполняет банк, когда отчитывается за мой перевод, и указывает там какие и сколько ценных бумаг я покупаю. Позвонил в поддержку – объяснил, что понятия не имею, сколько и чего куплю на эти деньги. В пятый раз сказал, что перевожу брокеру. Вот жду очередного звонка с возражениями. Причем, что интересно, звонит не сам валютный контроль, а фронт-офис. И приходится им объяснять мою точку зрения, дабы они всё это записали где-то в системе, на что им отвечает валютный контроль в этой же системе и они их ответ доносят до меня по телефону. Бред.

Говорят, Сбер переводит вообще без проблем и без вопросов.

Popularity: 1%

Клуб инвесторов – www.investorsclub.biz

Воскресенье, 1 Февраль 2009 14:47

Всё-таки тема сайтостроительства не дает мне покоя. Фактически нет толковых сайтов, ориентированных на долгосрочных инвесторов с хорошим горизонтом, ищущих инвестиционные возможности не только в России. Решил смастерить нечто подобное. Пока структурировал там всё, что писал в этом журнале: всевозможные прогнозы, инвест.идеи, рейтинги, обзоры. Продолжаю потихоньку переносить туда материалы. Пытаюсь структурировать материалы именно для удобства долгосрочников. 
Приглашаю в Клуб инвесторов!

www.investorsclub.biz

Строго не судите – сайт в стадии строительства. Буду благодарен за любую критику, предложения, интересные материалы. 

Popularity: 1%

Мировая доходность инвестиций с начала года

Суббота, 31 Январь 2009 16:51

Мировая доходность инвестиций с начала года
Акции США Акции США Индекс S&P500 -2,34%
Российские акции Российские акции Индекс РТС -15,00%
Акции нефтедобывающих компаний США Нефтедобывающая
отрасль США
Amex Oil Index -4,53%
Акции Бразилии Акции Бразилии EWZ (MSCI Brazil Index) +2,69%
Акции Китая Акции Китая GXC (S&P China BMI Index) -11,95%
Акции Индии Акции Индии INP (MSCI India Index) -6,80%
Инвестиции в золото Золото IAU (Comex Gold) +5,42%
Шорт акций развивающихся стран Шорт развивающихся
рынков
EUM (MSCI Emerging
Markets Short)
+7,04%

Российские медведи – всем медведям медведи!

Popularity: 1%

Ситигруп: Переломные моменты

Суббота, 31 Январь 2009 10:07


Сити выпустили очередной бюллютень для своих клиентов, который называется "Переломные моменты". Аналитики Сити утверждают, что мы с вами стали свидетелями крупнейшего за последние 40 лет снижения доходов корполраций, а ожидания дальнейшего снижения продолжают давлеть над ценами акций.
При этом Господа из Сити советуют обратить внимание на следующие три фазы рецессии, разделенные двумя точками, эти фазы были выведены в результате исследования прошлых рецессий:

Первая фаза: снижение цен акций и снижение прибылей параллельно,
Вторая фаза: от точки, где цены акций уже разворачиваются, а прибыли еще продолжают снижаться (первая точка перелома) до точки, где разворачиваются прибыли (вторая точка перелома),
Третья фаза: от точки, где разворачиваются и прибыли. С этого момента прибыли и цены акций идут вверх.

В первой точке перелома на рынок возвращаются инвесторы, которых привлекают дешевые цены, те, которые выискивают недооцененные компании. Во второй точке перелома разворот прибылей вселяет в инвесторов уверенность и рынок продолжает аптренд.
По мнению аналитиков Сити, цены на акции уже достаточно низкие, чтобы начать привлекать стоимостных инвесторов в ближайшие 6-9 месяцев, несмотря на то, что до перелома в тренде корпоративных прибылей осталось от 12 до 24 месяцев. Наиболее привлекательные секторы также меняются с переходом из фазы в фазу. Защитные секторы, которые имеют более-менее стабильные доходы, интересны в первой фазе. Однако уже во второй рост акций наиболее пострадавших компаний превысит рост защитных секторов. А в третьей фазе прибыли компаний, подверженных циклическисм спадам будут уже куда как привлекательнее прибылей компаний со стабильным доходом.

Географически Сити дает позитивные оценки акциям из регионов Латинской Америки, США, Восточной Европы, Азиатско-Тихоокеанского региона, кроме Японии. Япония и Европа – нейтрально. Облигации – все без исключения имеют негативную оценку.

Прочая информация из обзора:
Доллар: переоцен на 10-15% относительно валют других стран. Ожидают снижения в долгосрочной перспективе.
Рубль: под контролем.
Евро: есть предпосылки ослабления.

Popularity: 1%

УК Росбанка

Пятница, 30 Январь 2009 21:17

Появилась инфа, что во всех фондах УК Росбанка остались лишь ликвидные первоклассные облиги и движений никаких особых больше не будет. Ни вверх, ни вниз. Т.е. пайщики смогут спокойно выйти и без ажиотажа. Надеюсь, что так.

Popularity: 1%

УК Росбанка, продолжаем расследование

Четверг, 29 Январь 2009 20:26

http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1109782
Управляющая компания Росбанка обрастет чужими долгами

Управляющая компания Росбанка, проданная Михаилом Прохоровым в середине января, замораживает бизнес по управлению активами "до конца кризиса". За последние две недели из паевых фондов компании было выведено более 1 млрд руб. Вместо управления активами новый собственник компании намерен развивать бизнес по реструктуризации проблемной задолженности.

По словам господина Кошеленко, в новых рыночных условиях, когда из-за падающего рынка компания лишена вознаграждения за доверительное управление активами, источником дохода может стать новый вид деятельности — реструктуризация проблемных долгов: "На сегодняшний день в портфелях наших клиентов и в целом по системе накопилось огромное количество долгов, и мы чувствуем потребность в услугах по их реструктуризации".

Полагаю, Гранат купил у кого-то кучу облигов, продав предварительно все что было ликвидного в фондах. Найти сейчас миллиард-другой в бидах на облиги ох как непросто. Кто-то застрявший в них нашёл вот такой вариантик, и договорился о появлении бида на бирже "по телефону" по терминологии господ из Юни.
В жертву принесены деньги рядовых пайщиков, так как теперь этот неликвид продается по рынку для удовлетворения их заявок, и репутация компании. Понятно, что бренд будет погребен.

Теперь надо избавляться от смешариков, чьи декларации допускают переход на 100% в облиги. Полагаю, некоторые заплатили бы очень много, чтобы избавиться от неликвида, пусть и таким вот способом. Ноу-хау могут применить и другие.

Popularity: 2%

УК Росбанка

Среда, 28 Январь 2009 20:57

Съездил в сибирь по своим нефтяночным делам – посмотрел настоящую зиму. Понравилось, вспомнил, какая она бывает – со снегом, хрустящим под ногами и пощипывающим морозцем. Нет таким зим в Москве нынче.

Тем временем УК Росбанка погасило мне Гранату, прислало деньги и я успел на 40% от них купить Роську, Гамак+НЛМК и Сбер продолжая стратегию покупки нефтянки, поскольку перспективно, и покупки металлургов и банков, поскольку дешево. остаток пойдет в америку для покупки Китая.

Цена Граната снижается день за днем, несмотря на 10%-ый рост индексов. Очевидно, в фонде есть неликвид и этот неликвид они льют по рынку. Увы, уходящие последними получат меньше первых.
Есть инфа, что анонимы звонят пайщикам с предложениями гасить Гранат. Возможно, есть партия, желающая скандальной смерти народного любимца Гранаты.

Popularity: 2%