Текущая ситуация на мировых рынках акций, анализ и прогноз

Воскресенье, 30 Август 2009 18:27

Для начала посмотрим на динамику индекса S&P и динамику изменений позиций разных групп трейдеров в отчете СОТ за последние 3 года.

cot30aug2009

Читать запись полностью »

Popularity: 1%

Магнит

Пятница, 28 Август 2009 14:13

magnitМой фаворит сегодня среди российских акций, – это Магнит, крупнейшая российская сеть продовольственных магазинов-дискаунтеров. Головная компания сети – Закрытое акционерное общество «Тандер». Штаб-квартира – в городе Краснодаре.

ОАО «Магнит» является владельцем крупнейшей по числу магазинов и территории их покрытия сети в России. Большое внимание уделяется сотрудничеству с местными производителями и поставщиками, что позволяет оперативно решать вопросы обеспечения сетей магазинов свежими товарами местного производства. С 2006 года компания развивает во всех городах России новый формат розничной торговли – федеральную сеть гипермаркетов «МАГНИТ».

Основные владельцы сети (декабрь 2008 года):

  • Сергей Галицкий (43,92 %) – основатель компании, 
  • JP Morgan Chase Bank (13,84 %). 
4042_a_photo

Сергей Галицкий - основатель и совладелец Магнита

В апреле 2006 года компания «Магнит» провела IPO на российских биржах РТС и ММВБ, в ходе которого было размещено 18,94 % акций головной компании.

Основатель и текущий совладелец Магнита Сергей Галицкий родился в 1967 году в поселке Лазаревское Краснодарского Края. Закончил Кубанский государственный университет, экономический факультет по специальности финансы и кредит. Сейчас у Сергея Николаевича есть 14-летняя дочь Полина.

ЗАО «Тандер», управляющая компания сети магазинов «Магнит» основана в 1994 г. как оптовый поставщик бытовой химии и косметики, а с 1997 г. приступила к освоению продовольственного сегмента рынка, став одним из пяти крупнейших дистрибьюторов в России. Собственно, сеть Магнит появилась в 2000-м году, когда все магазины были  переведены в формат дискаунтера и объединены под брендом «Магнит». Текущее количество магазинов сети «Магнит» -  2864.  

Рост финансовых показателей компании впечатляет:

Отчетность   2004 г.   2005 г.   2006 г.   2007 г.   2008 г.
Выручка (млн $)   848.5 1 577  2 505  3 677 5 348  
Чистая прибыль (млн $)   1.68 36.83  56.93  97.39 187.9

За первое полугодие 2009-ого года компания получила выручку 2,38 млрд. долларов, а чистую прибыль в размере 69,4 млн. долларов или 1,42 доллара на акцию, в сравнении с 0,85 доллара на акцию за первое полугодие 2008-ого года.

Таким образом:

Если посчитать Р/Е по прибыли первого полугодия, то получается 17,7, что означает, что компания торгуется исходя их текущей доходости в 5,66% годовых.

К примеру, крупнейший американский ритейлер-дискаунтер Wal-Mart торгуется на упровне Р/Е в 14,9, т.е. немного дешевле, однако среднее Р/Е американский ритейлеров – 18. C другой стороны китайский Wumart stores, владеюший 434 магазинами из которых 110 гипермаркетов, торгуется на уровне Р/Е 34,3, т.е. существенно дороже, при этом китайцы за четыре года увеличили выручку в 2,5 раза, а Магнит – в 3,4 раза. При этом прибыль китайцев за этот же период возросла в 3 раза, а Магнита – в 5 раз.

Вывод: Магнит – стремительно развивающаяся компания. Вероятно, самая быстроразвивающаяся российская публичная компания. Учитывая темпы развития сети, текущий уровень цен на ее акции не выглядит большим, особенно в сравнении с аналогами из развивающихся рынков. Потребительский сектор – верная ставка на emerging markets, поскольку одна из важнейших характеристик EM – высокие темпы роста доходов населения. Сегодняшние инвестиции в акции Магнит начнут давать отдачу в размере 20% годовых чистой прибыли компании уже через 2 – 2.5 года при сохранении темпов роста последних лет, а есть большие предпосылки к тому, что эти темпы сохранятся. При этом потенциал дальнейшего развития видится огромным, покуда намеков на начало эксспансии Валмарт в Россию пока не видно. Важно также и то, что согласно последним заявлениям менеджмента, Магнит планирует направлять на выплату дивидендов 15% чистой прибыли компании.

Popularity: 3%

СОТ

Понедельник, 24 Август 2009 20:19

В инвестировании всегда присутствует элемент игры.  Я лично ставлю перед собой задачу покупать в свой инвестиционный портфель компании, которые приносят/очень скоро будут приносить чистую прибыль в размере 20% от текущей капитализации и где есть перспективы увеличения размера этого соотношения. Понятно, что текущий Р/Е Российского рынка далеко не 5. Текущие покупки я совершаю в расчете на то, что прибыли компаний очень скоро удвоятся по меньшей мере, это вполне реально, поскольку прошедшие год-полгода, как ни считай, были явно худшими в истории российского бизнеса за последнее десятилетие. Однако, российский рынок – далеко не самый дорогой в моменте, Р/Е Китая считают по разному, но у всех меньше 30 не выходит, а значит текущие значения прибылей – 3% от капитализации, инвесторы закладывают многократный рост прибылей в цены.

В этой игре есть шанс угадать или не угадать. Как индикатор, показывающий мне, стоит ли сейчас покупать акции, я использую нетто-позицию мелких спекулянтов во фьючерсе S&P500 e-mini. Этот инструмент был специально придуман для рядовых игроков, он не слишком дорог и заключить такой контракт может себе позволить самый рядовой спекулянт. Если большинство спекулянтов в лонге и чистая лонг-позиция нарастает - оптимизм преобладает, нас ждет волна роста, по все вероятности, однако такой рост непременно закончится в момент экстремальных значений чистого лонга, толпа обычно проигрывает. И напротив, в момент разворота американских рынков в начале весны абсолютное большинство спекулянтов шортили индекс и оказались как обычно неправы. Покупки в инвестпортфель в зоне чистого шорта толпы я считаю относительно безопасными – есть большие шансы на то, что спекулянты не успели еще загнать индекс в зону перекупленности и акции не переоценены.

В диспозиции по этому конракту на прошлой неделе произошли серьезные изменения, которые дали первые признаки скорого появления красного флага, предостерегающего меня от дальнейших инвестиционных покупок.

Читать запись полностью »

Popularity: 1%

Большие медведи потянулись на выход

Пятница, 21 Август 2009 11:48

billfleckenstein-03Вчера по Блумберг видел интервью с Биллом Флекенштейном – известным успешным медведем. Сказал, что закрывает свой шорт-онли хедж-фонд, т.к. возможностей на рынке уже нет, против лома (печатного станка) нет приема. Нынче он предпочитает золото и обещает запустить новый инвестиционный инструмент, доступный многим.

Рейтерс пишет, что Билл считает это дело слишком уж нервным в последнее время, много стресса и мало фана. Возможности для шорта уже не столь хороши, как были несколько месяцев назад. Говорит, что особенно этому факту обрадовалась его жена.

 http://www.reuters.com/article/marketsNews/idUSN0840498720081208

Напоминаю, что не так давно сильно влияние на рынок оказала новость, что Джон Полсон – другой известный медведь, заработавший 3,7 млрд. долларов на ипотечном крахе, шортя ипотечные облигации, купил акций Bank of America на 2,7 млрд. долларов.

Popularity: 1%

Citi поднимает call по магниту

Вторник, 18 Август 2009 9:14

Citi поднимает свой call по Магниту до Buy/Medium risk, прогнозная цена через 12 мес. – 61 долл., что означает 40%-ый апсайд. Магнит торгуется с существенным дисконтом к X5 Retail Group.

Далее цитирую с quote.ru:

Citi: Мы повысили прогнозную цену акций «Магнита»
17.08.2009
За первые семь месяцев года компания «Магнит» продемонстрировала высокие темпы роста валового дохода – 33% в годовом исчислении. Хотя основным драйвером роста стало расширение торговых площадей, устойчивые темпы увеличения рентабельности в I квартале свидетельствуют, что компания на пути к тому, чтобы побить ожидания рынка в отношении доходности, считают в Citi. Приняв во внимание операционные показатели «Магнита» в I полугодии текущего года и финансовые результаты за I квартал, аналитики банка пересмотрели модель компании, повысив прогноз показателя EBITDA на 2009-2011 гг. на 7-8% и увеличив оценку доходности на одну акцию (EPS) на 13-16%. Эксперты банка также учли новые финансовые прогнозы в DCF-модели «Магнита» и понизили безрисковую процентную ставку для расчета средневзвешенной стоимости капитала, тем самым отразив снижение ставок по российским еврооблигациям. Согласно обновленной DCF-модели «Магнита», новая прогнозная цена бумаг компании на 12 месяцев составляет 61 долл./акцию (против 43 долл./акцию ранее), что подразумевает рост в течение года более чем на 40%. На этом фоне аналитики Citi повысили рекомендацию по акциям с Hold/Medium Risk до Buy/Medium Risk (1M).
По новым оценкам Citi, акции «Магнита» торгуются с мультипликатором 09E EV/EBITDA на уровне 7,8х, что представляет собой 12%-ный дисконт к ближайшему конкуренту компании – X5 Retail Group. По показателю P/E за 2009 г. (скореектированному с учетом потерь на разнице валютных курсов) «Магнит» торгуется на уровне 13,5х, что означает 16%-ный дисконт к аналогичному показателю X5 Retail Group. Результаты «Магнита» по МСФО за I полугодие выходят 26 августа. Аналитики Citi ожидают, что эти данные продолжат сильный тренд по рентабельности, образованный за счет увеличения цен и незначительного роста операционных расходов. По их мнению, впечатляющий рост рентабельности, продемонстрированный компанией в I квартале 2009 года, еще не полностью отыгран рынком и, следовательно, может вызвать изменение консенсус-прогноза и стать важным катализатором для акций компании.

Popularity: 1%

Покупки в инвестпортфель

Понедельник, 17 Август 2009 21:05

Сегодня купил Дорогобуж, Балтику и Магнит.

Если с Балтикой и Магнитом всё понятно, они, по моему скромному мнению, входят в число 5-ти лучших российских акций в смысле перспектив, эффективности бизнеса, способности генерировать прибыль и желанию делиться ею с миноритариями, а также в соотвествии с субъективной оценкой risk/reward, о них я писал неоднократно. А вот по Дорогобужу поясню.

В целом, по моему мнению. химики очень перспективны, особенно производители удобрений, как калийных в лице Уралкалия и Сильвинита, так и азотных в лице скандального Акрона и принадлежащего ему Дорогобужа.

Дорогобуж торгуется с Р/Е 1,94 к чистой прибыли 2008-ого года и с Р/Е 3,97, если отнести текущую капитализацию к чистой прибыли первого полугодия 2009-ого года без учета прибыли, полученной вследствие переоценки имущества, экстраполированную на год, т.е. умноженную на два.

Это означает, что бизнес Дорогобужа торгуется на уровне 25,18% годовых, что по-моему более чем привлекательно. 

Бизнес Дорогобужа уверенно рос из года в год, компания наращивала и объемы чистой прибыли.

В 2007-м году компания заплатила дивиденды 1,88 рублей на акцию, величина чистой прибыли в 2007-м сопоставима с ожиданиями по этому году. Тогда компания торговалась на текущих ценовых уровнях. Потом последовал резкий взлет. 

Компания принадлежит Акрону, интересы которого, по всей видимости, защищаются на уровне председателя правительства, а компания Акрон принадлежит председателю Российского и Европейского еврейских конгрессов Вячеславу Кантору.

Popularity: 1%

2-ое место по точности прогнозов, 15-ое – в общем рейтинге

Вторник, 11 Август 2009 20:32

tikr

Popularity: 1%

СОТ

Понедельник, 10 Август 2009 20:33

А давайте ка взглянем на СОТ. Есть там предпосылки разворота и коррекции?

нажмите на изображение, чтобы увеличить

нажмите на изображение, чтобы увеличить

Картинка очень наглядная: весь период медвежьего рынка с очени 2007-ого мелкие спекулянты – рыночная толпа в лонгах по фьючерсу S&P E-mini, красная линия на нижнем графике – размер позиций толпы, выше нуля – чистый лонг, ниже нуля – чистый шорт.

В январе 2009-ого толпа начинает шортить, и размер ее шортов достигает исторического максимума в марте 2009-ого, разумеется на самом дне рынка.

После этого толпа остается в шортах на растущем рынке.

И сегодня толпа по-прежнему в шортах против крупных спекулянтов и институциональных  участников. Это однозначно свидетельствует о медвежьем настрое мелких спекулянтов. О том же свидетельствует и бэквордация фьючерса. Пока такая диспозиция сохраняется – наврядли стоит рассчитывать на масштабную коррекцию. Точнее я бы сформулировал так: шансы на продолжение восходящего движения выше.

Popularity: 1%

Метки:

Пол Кругман: мир избежал второй Великой депрессии

Понедельник, 10 Август 2009 16:58

Нобелевский лауреат в области экономики в 2008 году Пол Кругман:

- Вливания американского правительства в экономику помогли миру избежать второй Великой депрессии,

- Восстановление не будет быстрым, займет 2 года, а может больше,

- Худшее позади, есть признаки стабилизации в экономике и экспорте,

- Азия восстановится быстрее на росте промышленного экспорта,

- Четкий знак улучшения: пятнчное снижение уровня безработицы, впервые за 15 месяцев,

- Можно еще увеличить вливания дабы еще подхлестнуть рост и не оглядываться на опасения относительно роста дефицита бюджета.

По материалам: http://finance.yahoo.com/news/Krugman-says-world-avoided-apf-980111695.html?x=0&sec=topStories&pos=4&asset=&ccode=

Popularity: 1%

32-ое место в рейтинге прогнозов tikr.ru

Понедельник, 10 Август 2009 14:07

Достиг 32 места в рейтинге прогнозов на tikr.ru:

http://mighty777.tikr.ru/picks/

Там люди пытатся предсказать, лучше или хуже индекса будет та или иная акция в определенном временном промежутке.

Лучший мой прогноз – Банк «Возрождение» – с момента прогноза акции выросли на 150%, в то время как ММВБ вырос на 29% за тот же временной промежуток.

На втором месте – Сбер, 102% роста против 29,6% роста индекса за то же время.

И наконец мой прогноз, что Ростелеком будет хуже индекса на третьем месте. ММВБ – плюс всё те же 29%, а Ростелеком -50%.

Popularity: 1%

Кризисное

Понедельник, 10 Август 2009 10:53

Ребята, у нас в работе 20 буровых. До кризиса в лучшие времена 23 – было максимум. Мы по глупости поувольняли кучу народа и теперь отказываемся от бизнеса – некому работать. Какой-такой кризис, а?

Мне вот очень нравятся комментаторы на БизнесФМ: «Пятничные данные по рынку труда противоречивы…, надо дождаться роста потребительских расходов и т.п. …»

Пацаны, пока вы дождетесь роста потребительских расходов, роста промышленного производства, сокращения запасов нефти и еще Бог знает чего, индексы уже будут давно на докризисных уровнях. Здесь не бывает беспроигрышных ставок. Надо ставить на рост, пока все падает. Когда появятся очевидные знаки востановления – будет поздно, шансы заработать есть, пока большинство сомневается. Заработок всегда ассоциирован с риском. Всегда найдутся те, кто посмелее и сделает свою ставку раньше, потому нельзя выиграть на очевидных тенденциях.

Popularity: 1%

Дорога к миллиону: путевые заметки

Воскресенье, 9 Август 2009 20:31

Миллион долларов в активах, – действительно, моя цель.  Всего полгода назад, после обвала рынка на 70%, она казалась совсем какой-то призрачной. Теперь же на горизонте замаячил первый milestone – верстовой столб. Таковым будет являться достижение 3 млн. рублей.

Моя стратегия базируется на следующих основных принципах:

(Далее идет мантра инвестора, полагаю, не всем будет интересно :) )

Читать запись полностью »

Popularity: 1%

Покупки в инвест.портфель

Пятница, 7 Август 2009 14:25

По-прежнему считаю, что на развивающихся рынках лучшей идеей явлется потреб.сектор и сырье. Сырья у меня много, а вот потреб.сектор продолжаю закупать. Сегодня купил по немногу:

- М.Видео. Наибольшая ээфективность среди российских ритейлеров бытовой электроники – продажи на метр выше, чем у конкурентов. Низкая долговая нагрузка. Низкий процент продаж в кредит из-за более высокого класса покупателей (более обеспеченные покупатели).

Реник: покупать. Также Банку Москвы они нравятся. Тройка не отслеживает их. У Тройки Магнит – фаворит. Магнит – у меня есть.

- Фармстандарт. Р/Е около 11 получается, если посчитать по прибыли 2008-ого года. Компания устойчива к кризису – операционные показатели первого полугодия очень хорошие. Компания намного дешевле аналогов с развивающихся рынков. В принципе, сравнивал с Верофармом. Показалось, что Фармстандарт получше развивается. Ну и лучшее ИПО 2007-ого года по версии забыл кого :)

Тройка, Реник: покупать.

- Армада. Тут просто конкурентов нет – публичных IT компаний, доступных физикам. Рай, Манн и Гор недавно с ними встречались и очень они им нравятся – спрогнозировали увеличение акций в 8 раз за 5 лет. Факт судебной тяжбы с собственной дочкой смущает. Но пусть это будет таким венчурным – высокорискованным вложением. Когда компания размещалась – спрос в разы превышал предложение акций. Разместились они по 70 долларов, напомню.

У Реника есть рекомендация покупать, но вероятно старая, там таргет в разы выше цены. Тройка не отслеживает, разумеется.

Ну и чуть докупил Акрон сегодня – я его выравняю с Уралкалием постепенно, вероятно.

Popularity: 1%

Толпа

Среда, 5 Август 2009 16:39

Они покупали в июле 2008 на 2400 РТС, веря в удвоение ВВП и хор аналий, предсказывавших РТС 3000 к концу года.
Затем они не продали на 2200, 2000, 1800, 1600…
Потом они наконец то продали весь папир на 600 РТС, потеряв 3/4 всех денег, прокляли ФР, брокеров и аналитиков, накупили на все деньги долларов по 36 рублей и затаились в злорадном предвкушении торжества над теми идиотами, кто покупал акции безнадежных российских предприятий в условиях нависшей девальвации, инфляции, народных волнений и предстоящих списаний.
Теперь они каждый день с нового года говорят про ралли на медвежьем рынке, скорый разворот, вторую волну, пик просрочек осенью…
А по ночам они плачут в подушку.

Popularity: 1%

Котя: Диалектика рынка. Вечный инвестор и поиск грааля.

Вторник, 4 Август 2009 20:01

Очень хочу оставить в мемориз пост Меха со статьей Коти. ППКС, как говорится:

В этой статье я хочу изложить свой взгляд на самые общие рыночные законы и смыслы.

Фундаментальные смыслы.

Рынок всегда свободный обмен и оценка посредством единого эквивалента величаемого деньги. Смысл денег-посредник при обмене и единица оценки. Надо заметить, что это скромная роль. В нашей реальности универсальность денег и их максимальная степень свободы, поставила деньги в уникальное положение. Они стали средством накопления и сохранения богатства. Человек всегда искал инструменты для сохранения и накопления своей добавленной стоимости. Кто же не хочет превратить текущий успех в бесконечность? Наш мир стал глобально-финансовым, где главный параметр успеха – ликвидность. Наращивание собственной ликвидности – вот цель большинства сегодняшних финансовых институтов. Здесь и ловушка, которую готовит рынок. Как только деньги начинают играть чужую роль и становятся средством накопления, они выпадают в осадок, замедляется обмен, искажаются оценки, и простая бумага приобретает мифическую стоимость.

Противоречия, возникающие при избытке денежного накопления, разрешаются стандартно. Кубышка переворачивается и они дождем выпадают в экономику в виде эмиссии в пользу системообразующих институтов. А значит деньги не самое эффективное средство накопления. Они лишь посредник, не создающий добавленной стоимости.
Есть спрос на достойный накопитель – рынок всегда даст предложение. Фондовый рынок появился как лучший инструмент накопления. Посредством покупки акций каждый может стать совладельцем предприятия создающего добавленную стоимость. Быть богатым капиталистом доступно каждому. Но. Но желающих не шибко. Никто не хочет быть владельцем и хозяином. Все мнят себя успешными трейдерами, желают извлекать и сохранять прибыль в деньгах.

А стратегии? Посмотрим на чем основаны торговые системы.
1. Большую часть времени пребывать в деньгах и вне рынка.
2. Извлекать прибыль в деньгах из «очевидных» движений.

Читать запись полностью »

Popularity: 1%